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\begin{document}
\setlength{\parindent}{0mm}

\title{Analyse Financière - Analyse du Bilan}
\author{Aubin SIONVILLE}
\date{Télécom St Etienne 2024-2025}

\maketitle

\center

\vspace{0.5cm}

\section*{I - Les phénomènes juridiques et fiscaux qui faussent la lecture du bilan}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{1 - Le leasing (crédit-bail)}
Une entreprise qui fait du crédit-bail paraîtra moins endettée (caché dans les loyers) et moins équipée qu'elle ne l'est réellement.

\vspace{0.3cm}

\subsection*{2 - Les comptes courants d'associés}
Ce sont des comptes que le propriétaire peut créer dans l'entreprise. Ce compte ne peut pas prêter de l'argent mais on peut lui prêter de l'argent. C'est plus logique de les intégrer dans les fonds propres.

\vspace{0.3cm}

\subsection*{3 - La dette financière à moins d'un an}
La dette financière à moins d'un an peut être considérée comme de la trésorerie négative.

\vspace{0.5cm}

\section*{II - Le bilan économique}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Actif : Les ressources de l'entreprise}
\begin{multicols}{2}
    \textbf{Valeur brute} : Valeur d'achat de l'actif
    
    \textbf{Amortissement/Provision} : Dépréciation de l'actif
    
    \textbf{Valeur nette} : Valeur brute - Amortissement
\end{multicols}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Actif immobilisé}
Actif qui ne change pas souvent (ex: bâtiments, machines), peuvent être amortis s'ils ont une durée de vie déterminée
\begin{multicols}{3}
    \textbf{Immobilisations incorporelles} : Actif immatériel (ex: brevets, logiciels)
    
    \textbf{Immobilisations corporelles} : Actif matériel (ex: bâtiments, machines)
    
    \textbf{Immobilisations financières} : Investissement dans d'autres entreprises
\end{multicols}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Actif circulant}
Actif qui change souvent (ex: stock, créances)
\begin{multicols}{2}
    \textbf{Stock} : Produits finis ou en cours de production
    
    \textbf{Créances} : Sommes dues à l'entreprise
\end{multicols}

\begin{multicols}{2}
    \textbf{Valeurs mobilières de placement} : Investissements dans une autre entreprise
    
    \textbf{Disponibilités} : Trésorerie de l'entreprise
\end{multicols}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Passif : D'où viennent les ressources}
Deux origines possibles :

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Capitaux propres}
Ressources créées par l'entreprise elle-même
\begin{multicols}{2}
    \textbf{Capital social} : Argent apporté par les actionnaires
    
    \textbf{Réserves} : Bénéfices non distribués
\end{multicols}

\begin{multicols}{2}
    \textbf{Report à nouveau} : Bénéfices reportés d'une année sur l'autre
    
    \textbf{Résultat de l'exercice} : Bénéfice ou perte de l'année précédente
\end{multicols}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Dettes}
Ressources créées grâce à des fonds extérieurs
\textbf{Dettes financières} : Emprunts
\begin{multicols}{2}
    \textbf{À moins de 1 an} : Emprunts qui doivent être remboursés dans l'année
    
    \textbf{À plus de 1 an} : Emprunts qui doivent être remboursés en plus d'un an
\end{multicols}

\textbf{Dettes d'exploitation} : Dettes liées à l'activité de l'entreprise
\begin{multicols}{2}
    \textbf{Fournisseurs} : Dettes envers les fournisseurs
    
    \textbf{Dettes fiscales et sociales} : Dettes envers l'État
\end{multicols}

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Métriques}
\textbf{Fonds de roulement Net Global (FRNG)} : Ressources stables (Capital social + Réserves, Report à nouveau + Résultat de l'exercice + Dettes financières à long terme) - Emplois stables (Actif immobilisé) (toujours en net)\\
C'est un excédent de ressources stables qui n'est pas investi.\\
Il doit être positif pour que l'entreprise puisse financer son exploitation.

\textbf{Besoin en Fonds de Roulement (BFR)} : Emplois d'exploitation (Stocks + Créances) - Ressources d'exploitation (Dettes d'exploitation)\\
C'est le besoin de financement lié à l'activité de l'entreprise (proportionnel à l'activité).\\
Il doit être positif pour que l'entreprise puisse financer son exploitation.

\textbf{Trésorerie} : Trésorerie actif (Valeurs mobilières de placement + Disponibilités) - Trésorerie passif (Dette financière à moins d'un an)\\
C'est l'ensemble des actifs disponibles pour l'entreprise.

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Cas typiques}
\textbf{Cas 1 : 0 $<$ BFR $<$ FRNG} : L'entreprise a des ressources à long terme qui lui permettent de financer son exploitation et elle en a encore en surplus.\\
Le risque est une sous-utilisation des capitaux (on pourrait être plus rentable en investissant plus).

\textbf{Cas 2 : 0 $<$ FNRG $<$ BFR et T $<$ 0} : L'entreprise finance une partie de son activité par de la dette financière à court terme.\\
L'entreprise est donc financièrement fragile.\\
L'entreprise a peu de marge de croissance.

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Cas atypiques}
\textbf{Cas 3 : BFR $<$ 0} : L'entreprise paye ses fournisseurs plus tard qu'elle ne se fait payer.\\
Exemples : Grande distribution, agence immobilière, vente à distance

\textbf{Cas 4 : 0 $>$ FRNG $>$ BFR} : L'entreprise utilise son FR pour financer son activité.\\
Exemple : Ventes privées

\vspace{0.3cm}

\subsection*{Croissance}
Le passage du cas 1 au cas 2 est surveillé activement.\\
Le BFR peut faire des mouvements brusques en fonction de l'activité.

Le FRNG est à peu près stable $\Rightarrow$\\
BFR $<$ FRNG $\Rightarrow$ CA suffisant pour financer l'activité\\
BFR $>$ FRNG $\Rightarrow$ CA insuffisant pour financer l'activité

\begin{center}
\begin{tikzpicture}
\draw[->] (0,0) -- (10,0) node[right] {CA};
\draw[->] (0,0) -- (0,6) node[above] {€};
\draw (0,0) -- (2,2) node[above] {T(+)} -- (4,4) -- (6,2) node[above] {T(-)} -- (8,0);
\draw[dashed] (0,4) -- (8,4) node[right] {FRNG};
\draw[dashed] (2,2) -- (2,0) node[below] {BFR};
\end{tikzpicture}
\end{center}

Si le BFR augmente plus vite que le CA, on a une gestion laxiste du BFR.\\
Si le BFR augmente moins vite que le CA, on a une gestion rigoureuse du BFR.

À long terme, il faut équilibrer
\begin{itemize}
    \item Le taux de croissance du CA
    \item Le taux de croissance du BFR
    \item Le taux de croissance du FRNG
\end{itemize}

\vspace{0.5cm}

\section*{III - Les ratios du bilan}
\textbf{Autonomie financière} : Capitaux propres / Capitaux stables\\
Doit être supérieur à 50\%.

\textbf{Poids de la dette} : Frais financiers / EBE\\
Doit être inférieur à 40\%, sinon on est en surendettement.

\textbf{Obsolescence} : Immobilisations nettes / Immobilisations brutes.\\
Fun fact : corrélation entre l'obsolescence et l'âge du dirigeant.

\textbf{Délai de paiement des clients} : (Créances clients / CA TTC) * 360 (en jours)\\
Pièges :
\begin{itemize}
    \item On suppose que le CA est linéaire
    \item Il faut bien compter tout en TTC (d'où le CA TTC)
\end{itemize}

\textbf{Stock} : Taux de croissance du stock / Taux de croissance du CA

\textbf{Délai de règlement des fournisseurs} : (Dettes fournisseurs / Achats TTC) * 360 (en jours)\\
Pièges :
\begin{itemize}
    \item On suppose que les achats sont linéaires
    \item Il faut bien compter tout en TTC (d'où les achats TTC)
\end{itemize}

\textbf{Solvabilité à court terme} : Disponibilités / Dettes à court terme\\
Doit être supérieur à 1.

\end{document}
